日前，片仔癀制药发布了2019年及2020年第一季度业绩报告。企业的营收和净利润指标依然光明，但企业两项指标的增速却在不断刷新2017年以来的新低。此外，两份财务报告数据显示，企业的许多毛利率延续了此前的下降趋势。
长期以来，企业核心产品单一，少数肝病药物贡献了大部分利润。随着原材料供应、价格上涨、挤压毛利的风险越来越大，片仔癀药业走上了反复提价的道路。但在行业内，太极集团的藿香正气液涨价并没有看到销量的提升，东阿阿胶提出“价值回归”，导致渠道库存质押业绩直线下降，药企涨价是保本还是不正解。
在医药领域外，片仔癀药业提出了“一核两翼”的战术方案，努力打造“大健康”产业。企业对日化产品业务的快速发展充满信心，但具体数据惨淡，“两翼”的伸展需要时间。
关于相关情况，财经。com已经发了一封信，多次电话联系片仔癀制药，但截至新闻发布时，尚未收到企业和《财经》的具体回复。com会继续关注它。
原材料价格压力大，毛利屡跌
近日，片仔癀制药发布了2019年财报。数据显示，该公司的收入和净利润都实现了20%以上的增长。2020年第一季度，尽管该领域整体下滑，但也取得了良好的增长，收入和净利润同比增长约15%。
据了解，片仔癀制药的主导产品中，片仔癀含片、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片等产品主要用于肝病治疗。根据公司发布的年度业绩报告数据，企业肝病药物收入为21.37亿元，占企业医药行业收入的近96%，总收入近40%，贡献了70%的主营业务利润。
然而，长期以来，企业的收入取决于主导产品。随着原材料供应风险的增加和价格的上涨，片仔癀制药的业绩增长不断下降，毛利率受到挤压。
虽然企业的两个“成绩单”中的营收和净利润指标依然喜人，但财经网产经观察发现，片仔癀药业2019年营收和净利润增速几乎是2017年以来的最低水平，2020年第一季度，企业的两个业绩指标增速也重现新低。
更值得观察的是，片仔癀药业的两份财务报告反映，企业的很多毛利率呈下降趋势。2019年，贡献收入近40%的医药行业板块毛利率下降0.39%，导致医药板块整体毛利率下降。从具体产品的毛利率来看，不难看出医药行业毛利率的下降与目前肝病用药毛利率下降1.03%有关，其中收入占比超过90%。
根据金融网年报数据，观察到这种毛利率下降趋势从2017年开始持续。近三年来，企业的肝病用药、医药行业、医药领域三大板块一直“连环反应”，毛利一起持续下滑。这样的问题被带入了2020年第一季度，目前肝病用药和医药行业的毛利率下滑再次扩大，分别下降了3.36%和2.35%。
近年来，企业在年报中不止一次提到“重要药材价格波动对片仔癀系列产品价格有一定影响”。根据2019年业绩报告的数据，直接材料占肝病药物价格构成的92%，2019年消费量仍在上升，同比增长31.56%。企业产品的价格压力越来越大，尤其是材料价格。企业表示，麝香、牛黄等核心原料价格正在上涨。
资料显示，片仔癀系列产品的主要原料天然麝香是国家重点计划管理物资，来源于国家林业部行政许可的配给。但从2005年开始，相关部门对天然麝香的使用进行了严格限制，要按照指标限值使用天然麝香。片仔癀制药也承认，在天然麝香资源短缺的情况下，国家配给的天然麝香无法满足片仔癀市场需求的增长。
“近年来，片仔癀药业的复合增长率一直在下降，企业的产品结构和业务单元变化不大，相对单一的产品模式增加了经营风险，不利于企业的长期快速发展”，北京咨询公司创始人石立臣这样评价。
自建基地引发对涨价和自救隐患的质疑
为了缓解市场需求与麝香原料短缺的矛盾，数据显示，从2007年开始，片仔癀药业开始布局林麝养殖渠道，成立了四川祁祥片仔癀麝香产业有限公司和陕西片仔癀麝香产业有限公司，迅速发展人工麝养殖。据片仔癀药讯介绍，企业推进“企业+基地+农户+科研”的产业化模式，逐步投入资金开展林麝人工繁育技术标准化、提香技术标准化、繁育麝香质量标准建立等研究项目，建立麝香道地药材基地。
在石立臣看来，人工麝香和天然麝香的成分和功效的针对性数据还没有见到，很难评估是否能一致。如果有确切的数据，两者疗效没有区别，或者可以替换。但他指出，依靠人工养殖时间过长，投入价格过高。"这不是解决问题的根本方法。"。他说，“药企不能只盯着某个产品，要根据市场环境、患者情况、临床需求不断优化产品结构，提高产品效率。”
麝香自给并没有有效缓解材料价格上涨导致的毛利下降，片仔癀药业正在产品价格端寻找解决路径。
Caijing.com观察到，片仔癀制药在今年春节前夕宣布了“提价”公告。片仔癀在国内市场的零售价格将从530元/粒提高到590元/粒，供应价格将提高40元/粒左右；国外市场供应价格相应提高5.80美元/胶囊左右。据经贸网报道，自2005年以来，片仔癀药业已经进行了16次价格调整，其中包括11次国内价格调整。
事实上，据经贸网观察，药企把业绩押在少数产品上，利润差业绩下滑时，往往会通过提价来缓解压力。太极集团披露了2018年的涨价公告，称2018年，藿香正气口服液的主要原料苍术等原料、辅料、包装材料价格持续上涨。为缓解企业持续涨价的压力，企业从2018年11月1日起，将藿香正气口服液出厂价格平均上调11%，并调整藿香正气口服液终端零售价格。
此外，倡导“阿胶价值回归”的东阿阿胶，自2006年以来已提价18次，近60次。企业核心产品阿胶块零售价从每斤不到100元涨到近6000元。
但目前的情况显示，太极集团藿香正气水涨价并没有看到销量的提升，但东阿阿胶的“价值回归”却造成了渠道内储货压力加大。根据太极集团2019年财报数据，该公司的藿香正气口服液2019年销售6亿元，未能实现“两年比2018年单品销量翻一番”的企业战术目标；但近年来，东阿阿胶因“清仓”而面临企业业绩的悬崖式下滑，出现上市以来的首个业绩亏损年。
“医药公司的涨价会在目前的利润水平上有很大的体现，但是涨价策略有很大的局限性。”石立臣直言，“片仔癀近几年收入和净利润都有增长，但公司一直没有公布产品销售情况。盲目追求利润，过快提价，容易导致消费群体收缩，销量下降，运营风险增加。”
事实上，片仔癀制药在最近的一次涨价公告中也提到“因为市场因素多且复杂，不排除销量下降”，企业将如何吸收销量下降的风险，产品持续涨价是否会导致价格偏离价值和效用？关于相关问题，财经。com问了片仔癀制药，但没有收到回应。
寻找性能，新的出口，健康，有限的贡献
片仔癀系列产品是企业手中的利器，片仔癀制药近几年一直在他们身边“大抄”。2019年年报显示，与现有核心产品相比，企业注重二次开发研究，计划推广片仔癀含片，增加肝癌新适应症。然而，R&D企业的做法是“雷声大雨点小”，似乎与取得的成绩相去甚远。
日前，企业宣布，添加片仔癀含片治疗晚期原发性肝癌提交的药品注册补充申请，经国家食品药品监督管理局审核受理。但据Caijing.com观察，企业仍需取得“片仔癀增加治疗晚期原发性肝癌的功能适应症”临床试验通知书，并根据通知书复印件进行临床研究。在公告中，关于药物的相关性，企业提到只有“初步探索性临床试验结果”和民间和临床使用片仔癀抗肿瘤的例子。
片仔癀制药虽然在规划拓展产品应用行业，但似乎在研究上并没有下大功夫。数据显示，该企业2019年在R&D的投资为1.19亿元，仅占收入的2.09%，低于同期R&D平均投资1.77亿元，甚至低于当期销售费用5.23亿元和管理费用2.73亿元。
在史立臣看来，紧盯单一产品不利于企业的长期快速发展。围绕肝病的细分市场，做好产品调整、优化或正解工作。“围绕肝病行业，利用现有的消费群体、医生资源和终端渠道。引进或自学中西医药和生物医药，建立产品群，丰富产品品种和数量。”
事实上，为了摆脱“收入来源集中”带来的压力，片仔癀药业也开始采取行动。点击经贸网的一家企业的官方网站观察到，该企业提到了“一核两翼”的快速发展策略，“将大健康处方从单一产品扩展到多种形式”，以及扩大化妆品、日用化学品和保健食品的业务。
此次，片仔癀制药将其2019年业绩增长归因于其子公司福建片仔癀化妆品有限公司(合并)和漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司的销售增长，但根据企业披露的财务报告数据，2019年企业的日用品和化妆品收入为6.35亿元，贡献仅为11.13%。
《财经》。在天猫平台上发现有官方旗舰店、食品旗舰店、口腔护理旗舰店、护理旗舰店与片仔癀药业有关联。其中涉及日化产品的口腔护理护理旗舰店，除了少数产品销量超过1000外，大部分产品每个月只卖100块、几十块。相比之下，卖化妆品的片仔癀官方旗舰店就稍微“红火”了一些，一个月卖几千或者几万的产品，但是大部分产品的月销量都只有几百。
事实上，有不少制药公司在扩张大健康产业，快速发展日化产品。根据《财经》的横向观察。云南白药作为较早布局保健品板块的医药公司，近日发布财报，显示企业保健品子公司2019年收入46.8亿元，净利润16.2亿元，占企业2019年净利润的38.7%。2016-2018年，保健品对云南白药整体净利润的贡献率分别为30.41%、31.64%和43.8%。
相比之下，片仔癀药业的“两翼”实力依然较弱，何时才能展翅翱翔，还有待观察。
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