近日，中国股市回归成为市场焦点，网易成为继阿里之后第二个回归港股的互联网巨头，正式拉开中国股市回归的帷幕。对于中资股的回归，大研资本创始合伙人姜博士发表了自己的看法:
大研资本创始合伙人蒋博士
蒋博士认为，之前大量中国科技公司未能在a股上市的原因，主要是发行审核制度、同一只股票不允许不同权利、利润要求高、部分公司落后于美元基金股东，想在国外上市并退出。如果通过“外资民营化邀请退市、mainland China借壳上市”模式(“360”模式)回归，将需要一系列复杂的操作来拆除vie框架，清理外资SPV与国内实体的股权关系。自2014年以来，内地和香港加快了制度变迁，为中国股票的回归提供了条件和环境。香港市场调整上市机制以增强包容性，包括改变上市规则以允许更多类型的企业。内地a股市场于2019年推出科技创新板，允许不同权利和红筹股的公司上市，并测试注册制度，以降低上市门槛，规范流程。过去恒生指数成份股偏向“大金融”——银行、房地产、保险、证券公司占比超过70%，急需引入“新经济”元素。
在比较港股的投资价值时，姜博士也表达了自己的观点。作为外资在中国配置资产的主要工具，港股往往被低估，成为全球最低价值，原因有三。首先，当新兴市场存在风险时，外国投资者往往会首先抛售港股，因为港股可以提供更好的流动性。其次，自1818年3月贸易战开始以来，与去年下半年的游行重叠，最近通过的国家安全法，以及对特朗普将继续利用中国香港赢得选票的预期，增加了不确定因素和难以分析的风险点，严重影响了投资者情绪。最后，香港股市的旧经济成分，如金融、房地产和能源，在全球其他市场也被低估了。
大雁资本的蒋博士也表示，如果把阿里、腾讯、小米、美团、、平安博士、阿里健康、铁塔、安踏、海底捞、无锡药明康德、中国生物制药、网易、，甚至未来要上市的品多多都包括在内，港股不可小觑。所以单纯看恒生指数的估值意义不大，核心是选股。在李小嘉领导的改革下，港股的活力倍增，为投资者创造了许多机会。如果越来越多的中国股票选择香港二次上市，港股也将被视为老树新芽。
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